---

요약

• 다수의 빅 이벤트를 소화하며, 주식 등 위험자산 위주의 상승을 시도
• 전월에 이어, GDP 및 기업실적 전망치 개선 등으로 미국의 펀더멘탈 우위를 다시금 확인
• FOMC는 다소 밋밋하다는 평가, 8월 잭슨홀 미팅을 전후로 고용지표 및 물가지표의 확인이 필요
• 원유가격은 펀더멘탈에 대한 긍정적 해석과 수급 이슈로 상승하는 모습
• 기후변화 및 지정학 위험에 곡물가격 상승

---

7월 주요 글로벌 자산 리뷰

글로벌 주식, 전고점에 빠르게 근접 중

• 7월 FOMC 기준금리 인상에도, 이제 추가 금리 인상은 오히려 호재로 인식되는 양상
• 금리 인상은 역설적으로 모두가 두려워 했던 리세션이 지금 당장의 위협이 아니라는 점으로 해석
• 미국 메가-테크주 위주의 상승 움직임은, Mid-Small Cap (=러셀2000) 상승 움직임으로 확대

2분기 실적 발표 앞둔 미국 빅테크 기업 흐름

• 현재 미국 주식에 대한 투자자들의 Sentiment는 Extreme Greed
• ‘실제가격 / 목표가격’ 비율 추이, 3월 이후 평균 상회하며 높은 수준에서 유지 중
• 8월 초 본격적인 2분기 실적 발표 앞두고 경계심 확대 조짐, 목표가격 대비 실제 가격 비율은 조정 중

[참고] 2분기 실적 발표 앞둔 미국 빅테크 기업 흐름

• AI 관련 빅테크(애플, MS, 엔비디아, 메타, 구글)의 목표가격은 빠르게 상향 조정 중

7월 FOMC, 금리 인상했지만 추가 인상은 데이터 보고 결정

• 7/25 FOMC, 미국 기준금리 +0.25%pt 인상 만장일치 결정, 하단 5.25% ~ 상단 5.50%
• 정책결정문 : 경제활동은 ‘완만한 속도로 확장을 지속’ > ‘완만한 속도로 확장해 왔음’으로 수정
• 9월 FOMC, Data dependency 중요성을 강조하며 금리 인상과 동결 가능성 모두를 열어 둠
• 하지만 5.5%에 육박하는 기준금리 레벨, 연준의 긴축 속도에 대한 신중함 등으로 9월 동결 가능성 우세

밋밋하다고 평가받은 FOMC, 8월 잭슨홀 미팅에 집중

• 컨센서스에 부합한 FOMC, 데이터를 보고 결정하겠다는 원론적인 입장을 고수한 연준
• 9/21 FOMC를 앞두고, 8월초 9월초 두 번에 나눠 발표될 고용지표 및 물가지수 살펴볼 필요
• 이중 8월 잭슨홀에서 개최되는 경제정책 심포지움에서의 파월의장의 코멘트에 시장 관심 집중

2분기에도 미국 경제는 탄탄한 회복추세 보이는 중

• 미국 2분기 국내총생산(GDP, QoQ, AR) 속보치 +2.4%, 지난 1Q 확정치 +2.0% 이어 호조를 보임
• IMF 매년 1, 4, 7, 10월 World Economic Outlook(WEO) 보고서를 통해, 세계경제 및 회원국들의 경제성장률을 분석 및 전망하며 정책방향을 제안
• IMF 세계경제전망(WEO) 미국 2023 성장률 1.6% > 1.8% 상향 (4월 전망치 대비 +0.2%pt)
• 5월 미국 부채한도 상향으로 미국 연방정부 채무불이행 우려해소, 미국과 스위스 은행의 유동성 위기 진정

채권시장은 장기채 위주로 소폭 상승

• 채권금리는 월중반 미국 물가지표 확인 후 안정세, 7월 FOMC 이후 인상 & 동결 가능성 모두 열리며 반등
• 7/13 한국은행 기준금리 3.5% 동결, 향후 인상 근거로서 가계부채 문제를 처음으로 언급
• 7/27 ECB 유로존 높은 물가수준 유지 예상에 +25bp 인상하며 4.25% 달성

일본 BOJ, YCC(Yield Curve Control) 정책에 변화 기류

• 7/28 BOJ, 기존 10년 국채 변동폭 0.5% 목표는 유지하되, 1.0%까지는 용인하겠다는 결정
• 물가안정목표인 2% 도달까지 소원한 상황에서, 기존 완화적 스탠스에서 일시적 긴축으로 수정 해석
• 10년물 국채금리는 0.6%까지 오르고, 엔화는 일시적 강세를 보였으나, 142.2로 다시금 약세 마감
• 높아진 금리에 엔캐리 트레이드 청산 우려, 다만 글로벌 자산가격 하락은 과거 대비 제한적인 모습

원자재

국제유가 : 모처럼 상승세 기록하며 배럴당 $80 돌파

• 7월 FOMC 이후 중앙은행들의 긴축 사이클이 예상보다 조기에 종료될 수 있다는 기대감
• IMF 미국 성장률 전망치 상향조정, OPEC+자발적 감산 연장, 중국 정부의 부양책 발표 기대

농산물가격 : 일제히 강세

• 슈퍼 엘니뇨 영향으로 세계 곡물 생산 차질 우려가 커짐
• 7월 UN & 튀르키예 주도로 체결된 러시아-우크라이나간 곡물협정 종료도 국제 곡물가격 상승 압력

FOMC의 기준금리 인상은 미국의 펀더멘탈 자신감

• 미국의 양호한 GDP 발표로 경기 침체 우려가 완화 되는 형국
• 8월초 2분기 기업실적 발표 다수 예정, 기술주의 추가 상승 여력 확인할 수 있는 기회

• 7월 통화정책은 미국, 유럽에 이어 일본까지 긴축 스탠스는 유지 또는 강화하는 모습
• 다만 각각의 미묘한 스탠스 변화가 조금씩 발견

*미국 9월 FOMC는 두고봐야, 유럽은 9월 동결 할지도?, 일본은 이제 올려야 하나?

• 5.5% 도달한 미국 기준금리, 달러표시 단기채권의 금리 수준 매력적
• 지속적인 주식&채권 상관관계 정상화 국면, 자산배분에 더해 전략배분까지 병행 필요

본 콘텐츠는 투자정보 등 대외 제공에 관한 업라이즈투자자문의 내부통제기준을 준수하고 있습니다. 고객들에게 투자에 관한 정보를 제공할 목적으로 작성된 것이며, 계약의 청약 또는 청약의 유인을 구성하지 않습니다. 또한 업라이즈투자자문이 신뢰할 만한 자료나 정보출처로부터 얻은 내용으로 작성한 것이지만 당사는 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 자료 제공 이후 또는 이전에 발생한 제반 여건 변화에 따라 본 자료에 표시한 제반수치가 변동 될 가능성이 있습니다. 개별 투자는 고객의 판단에 의거하여 이루어져야 하며, 본 콘텐츠 및 관련 자료는 어떠한 경우에도 고객의 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용 될 수 없습니다. 본 콘텐츠는 업라이즈투자자문의 재산이며 업라이즈투자자문의 허락 없이 무단 복제 및 배포, 반영할 수 없습니다.